【财报速递】新东方财报分析：教育业务增长放缓，但长期价值仍存

新东方发布了2025财年第一季度的业绩报告，其中教育业务收入增长出现放缓迹象，但管理层对新业务（素质教培、学习机、营学）的收入增速保持45%表示信心。报告中指出，留学需求下调、高中增长预期放缓以及素质教培报名人次增速下降是导致增长放缓的主要原因。尽管如此，新东方的学习中心数量同比增长37%，显示出其在教育领域的持续投入。同时，公司增加了股票回购额度，显示出对自身价值的信心。

新东方在2025财年第一季度的业绩报告中显示，其教育业务增长有所放缓。核心教育收入为12.7亿人民币，符合上季度的指引，但低于市场预期的30%以上的增长。管理层对下一季度的教育收入增长指引为25%～28%，显示出增长预期的下调。增长放缓的原因包括留学需求的减少、高中学科辅导业务增长预期的降低，以及素质教培报名人次增速的下降。

留学业务的增长预期从20%-25%调整为15%-20%，这反映了宏观消费力的影响以及疫情封锁后留学需求的自然放缓。高中学科辅导业务的增长预期也从25%下调至20%，这可能与新东方在该领域的非主导地位有关。至于素质教培，虽然管理层对新业务的收入增速保持乐观，但报名人次增速的放缓仍引发了市场的担忧。

尽管面临挑战，新东方的学习中心数量同比增长了37%，达到1089所，显示出公司在教育领域的持续扩张。此外，随着满班率的提升和部分1V1转班课的变化，整体毛利率环比改善，经营费用的增长也低于预期，带来了盈利的超预期表现。

新东方还宣布增加股票回购额度，从4亿增加至7亿美金，显示出公司对自身价值的信心。尽管短期内教育业务的增长受到一定的影响，但新东方在教育领域的长期投入和扩张，以及对新业务的乐观预期，仍然使其具备长期跟踪的价值。公司管理层对教育业务的长期增长目标保持不变，并正在不断投资以在市场好转时取得领先地位。