国产算力产业链投资展望

这份研究报告由中信建投发布，深入探讨了中国国内计算能力产业的蓬勃发展，特别是在人工智能模型如DeepSeek日益受欢迎的背景下。报告强调了对计算能力需求的预期激增，以及云服务提供商和计算基础设施行业的增长机遇。报告还涉及中国政府针对数据中心的绿色能源倡议，以及由于国际供应链限制而发展国内计算能力的战略重要性。值得注意的是，报告突出了AI服务器市场的潜在扩张，受到对AI芯片及相关组件的需求推动，以及向液冷系统等节能解决方案的转变。该指南指出了中国AI芯片行业面临的挑战，包括需要高出货量和独立生态系统，以及受到先进工艺技术限制的影响。这份内容对于希望了解中国计算能力产业的投资格局和未来前景的投资者或行业利益相关者尤为重要。- 中国智能算力中心项目超过500个，其中投产运营的项目160个，开工在建项目超过200个。 - 2023年中国算力规模达到220EFLOPS，其中智能算力占25%，目标到2025年，算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%。 - 全国在用算力中心机架总规模超过830万标准机架，算力总规模达246EFLOPS。 - 国内算力基础设施需求预计将持续增长，随着国产芯片能力、大模型能力的提升、人工智能应用的发展。 - 在海外AI芯片主导的AI算力产业链中，国产算力产业链自身基本可以实现闭环，国内公司将集中受益。 - AI服务器市场高增，预计2023全年中国加速服务器市场规模达到94亿美元，同比增长104%。 - AI服务器供应商格局或存在变化，国内深度参与华为昇腾算力服务器供应的厂商有望更为受益。 - 2023年中国交换机市场规模约57.82亿美元，同比下降4.44%。 - 2024H1中国交换机市场规模为25.84亿美元，同比增长3.12%。 - 2023年中国数通交换机市场收入为33.96亿美元，同比下降3.68%。 - 2024H1中国数通交换机市场规模18.14亿美元，同比增长16.78%。 - 2023年中国200G/400G交换机出货占比为8.0%，2024H1占比提升至16.7%。 - 2024年预计400G需求大幅增长，部分头部CSP采购800G产品。 - 液冷是趋势相对已经明确，预计液冷2024年将进入规模部署阶段。 - 2024年进入规模部署阶段，液冷有望进一步向通用服务器市场进行渗透。 - 2025年MPO和CPO技术有望逐步成熟，市场需求有望增长。 - 国产AI芯片具备更可控、更具产品力，有望在2025年值得期待。 - 英伟达的CUDA具备绝对的生态优势。 - 国内AI芯片的迭代受海外对国内使用先进制程的限制。 - 国内AI芯片厂商能否脱颖而出，核心看以下三点：出货量至关重要、构建自主生态、产品力。 - 国产AI训练芯片研发周期2年，人员500人以上，整体投入约10亿。 - 国产GPU如果完全依赖CUDA生态，硬件迭代将受英伟达的开发进程束缚。 - 风险提示：北美经济衰退预期逐步增强，宏观环境存在较大的不确定性，国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺可能影响相关公司的正常生产和交付，公司出货不及预期；信息化和数字化方面的需求和资本开支不及预期；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；主要原材料价格上涨，导致毛利率不及预期；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率；大模型算法更新迭代效果不及预期，可能会影响大模型演进及拓展，进而会影响其商业化落地等；汽车与工业智能化进展不及预期等。