小米集团深度报告：AI全生态构筑核心壁垒，电动汽车打造新成长曲线

这篇内容是关于小米集团的深度报告，重点关注其人工智能生态系统和不断增长的电动汽车领域。报告指出了小米核心业务（智能手机和物联网设备）在2015年至2023年间显著增长的营收情况。报告强调了公司在人工智能领域的战略进展，包括其人工智能助手“小爱同学”，以及其成功进军电动汽车市场，推出小米SU7车型。报告还提供了对小米传统核心业务和电动汽车业务在2026年之前的营收和利润预测。此外，报告还对2025年小米的估值进行了预测，并讨论了潜在风险，如市场需求波动和行业竞争。这篇内容对于希望了解小米在人工智能和电动汽车领域市场定位和未来增长前景的投资者或行业分析师可能特别感兴趣。- 小米集团是一家以智能手机、智能硬件和IoT平台为核心的消费电子及智能制造公司。 - 公司营收规模从2015年的668.11亿增长至2023年的2709.70亿，CAGR达19.13%。 - 公司传统核心业务有望持续受益AI全生态，消费者对AI功能的兴趣日益浓厚。 - 小米汽车推出的首款车型小米SU7取得巨大成功，领先的电动化、智能化技术深受消费者青睐。 - 公司在海外市场持续扩张，预计降息有望带动出货增长。 - 公司高端化战略持续推进，出货高增空间广阔。 - 存储价格大幅上涨对公司冲击已过，后续存储价格回落有望修复部分毛利率。 - 公司加速门店扩张，构筑营销渠道护城河。 - 盈利预测：智能手机业务、IoT及生活消费品业务、互联网服务业务有望实现快速增长。 - 公司预计2024-2026年互联网服务业务营收为322.20/342.47/359.32亿元，毛利率为76.30%/77.15%/77.29%。 - 公司智能电动汽车业务有望成为第二增长极，预计2024-2026年营收为280.80/789.75/1600.43亿元，毛利率为15.81%/16.23%/16.46%。 - 公司传统核心业务预计2024-2026年实现营收3171.93/3608.45/4018.48亿元，经调整净利润291.41/326.40/395.75亿元。 - 给予公司2025年合理价值为8128.43亿元，评级为“买入”。 - 风险提示包括市场需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧。