去国外投资出手的中国资本结构中,呈现了以风险投资机构投资为主,产业资本投资布局为辅的特点;大量资本出海投资的高峰期是在 2018 年;在国外投资比较活跃的中国资方包括腾讯、阿里巴巴为代表的 CVC 和以 IDG 资本、金沙江创投为代表的国内一线 VC 机构。但在过去的一两年里,也有新的风投机构和产业资本涌现。
在 2009 年以前出手投资的国内资方有 11 家,包括腾讯投资、启明创投、光速中国和
五源资本。2015 年开始,出海投资的国内机构数突破了 100 家,到 2018 年,出海投资达到了一个高峰期,约有 312 家中国机构/CVC 参与海外项目的投资并购交易。
2020 年疫情席卷全球,加上中美贸易摩擦等国际局势的影响,参与海外投资的中国机构连续 2 年有所减少。2022 年有 167 家国内机构征战海外,中国资本出海投资的热情相对较高。
从出海投资机构占整体出手投资的国内机构的比例来看,2012 年及以前,总体只有 2% 的国内投资机构在当年涉及海外投资,绝大多数的国内机构的投资重中之重都放在了国内。
2014 年这个比例略有上升,到了 5%。2018、2019 年是中国机构出海投资大潮的兴起之年, 当年有 9%的国内机构都参与了海外投资。近三年国内出手投资机构的总量有所下降,同时 国内机构的海外投资热情被激发出来,在总体的占比中达到 10%以上,处于历史上的高位。
从结构来看,在出海投资的近 800 家中国资本中,有 72%是具有全球视野的市场化的风险投资机构,还有 26%的是着眼全球市场的 CVC 公司/产业资本,只有极少数具有国资背景的投资机构,占比 2%,包括中投公司、北汽产投、招商局资本等。
其中,比较典型的是中投公司,中投公司是一家国有独资公司,2007 年组建时确定的主要宗旨就是实现国家外汇资金多元化投资。中投公司在境外,通过中投国际、中投海外两 个子公司作为专业投资平台,坚持市场化、商业化、专业化和国际化的运作模式。
IT 桔子数据显示,在 2017 年中投公司参与的跨国旅游民宿预订独角兽企业 Airbnb/爱彼迎 10 亿美元 F 轮融资;在 2016 年,中投公司参与了 3D 软件服务商 Unity 的 C 轮 1.81亿美元融资。
从历史总量来看,腾讯投资是出海投资最多的国内产业资本,共出手 269 次,远超其他企业。腾讯无愧为国内最大的产业投资公司,投资范围横扫全球。腾讯开启海外投资之路远比其他国内巨头和机构要早很多,早在 2005、2006 年腾讯连续 2 次战略投资了韩国宠物游戏公司 GoPets。经过了十几年的投资发展,腾讯至今投资了超过 200 多家海外公司。
紧跟其后的是近一年投资比较凶猛的香港区块链游戏公司 Animoca Brands,仅 2022年就对外投资了 58 起,其中区块链项目就占了六成的比重;而且,经常性地合其他全球投资机构一起合投新兴的区块链项目。
阿里巴巴共在国外出手 82 次;而排在第四名的百度系与前三者差距较大,合计出手 38 次。在国外出手次数超过 10 次的中国 CVC 还有蚂蚁集团、网易、复星医药、复星集团、Binance 币安、千橡集团、小米集团等。
IDG 资本、真格基金在 2020 年以前的海外投资总量是最多的,均超过 50 起。但这几
年之后,专注区块链投资的了得资本投资节奏加快、增速显著,并以 100 起的投资出手数远超过了同行、其他国内机构。 分布式资本、金沙江创投在近一两年也发力海外投资,逐步超过了真格基金对海外的投 资布局量。另外,红杉中国、顺为资本、启明创投、高瓴、戈壁创投等老牌基金在国外投资 出手比较活跃。
活跃的 VC/PE 机构大多在海外的投资行业比较综合,仅汇桥资本专注于中美跨境医疗投资,了得资本、LinkVC 连接资本等 4 家机构专注于区块链行业布局。
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