中国资本并购海外项目始于 2010 年,比海外投资晚 6 年,当年阿里巴巴收购了美国一家电商 SaaS 公司 Vendio Services。可以说,腾讯和阿里都是“第一个吃螃蟹的人”,代表了已知最早走出国门成功投资收购国外创业项目的中国资本。
截止 2023 年 2 月,中国资本海外并购事件共计 379 起,已透露的并购总金额就达到
了 8941.4 亿元。近几年中国资本海外并购事件年均不足 60 起;交易币种 57%是美元;涉足了 41 个国家,其中,位于美国的最多;收购海外项目数量较多的是医疗健康、先进制造、企业服务行业;花费金额最多的是先进制造、传统制造、医疗、物流行业。
从数量来看,中国资本在海外并购在2010~2014 年仅有个位数,2018 年寻求并购海外项目的机会明显增加,但在并购金额上则截然不同——2016 年中国资本海外并购交易金额为顶点,跃升至2336 亿元,当年有7 笔超百亿元的巨额跨境并购案发生,包括腾讯花费86 亿美元(约559 亿人民币)收购芬兰游戏公司Supercell 的大部分股权、海尔以55.8亿美元收购GE 家电。
2017、2018 年的并购交易总金额均超过了1000 亿元,期间也发生了数笔高达几百亿的大额海外并购事件,如2017 年中国财团以790 亿元收购新加坡物流资产上市公司普洛斯/GLP,2018 年天齐锂业以40.66 亿美元收购SQM 公司。近三年,受全球疫情影响,经济下行周期,部分项目存在较大贬值的情况,中国资本海 外并购数整体交易金额明显走下了一个台阶。
交易币种上,中国资本收购的海外项目有 57%是以美元作为并购交易币种的,这个比例虽然较高,但远低于投资交易中美元 91%的占比。同时,以人民币作为交易币种的并购事件占比达到 13%,基本上和欧元处于“平起平坐”的地位,这说明人民币在中国资本的跨境并购交易中的地位提升。
背后的主要原因是,中国资本参与海外投资交易时,多数情况并非主导方和领投方,但 对于收购的海外项目,国内资本占据了很大的主导地位。另外,中国跨境并购交易中还有 5%以英镑完成,并涉及少量新加坡元、港元等其他币种的并购交易。
从中国资本海外并购项目的地区分布来看,基本处于欧洲、北美、亚洲“三足鼎立”的 状态。欧洲以 147 起、占比 38%的并购交易略占据了上风,其中,由以英国、德国较为突出;中国资本对北美地区的并购交易达到 123 起,占全球的比例为 32%;其中,仅美国占据了其中 90%的份额;除日本以外的亚洲地区和新兴市场以 77 起交易略处于下风。
按照国家来看,中国资本在海外并购项目发生最频繁的国家是美国,达到 111 次,远超其他国家。这点与投资的特点保持一致,不同的是,中国资本在印度股权投资出手排在第二位,但并购数量却极少,仅个位数;而在英国、德国等地的并购交易较多。
综上所述,我们发现,中国资本在海外的并购主要以发达国家为主,对于印度等发展中 国家来说,参与度是极低的。在排名前 10 的国家中,仅有新加坡、以色列处于新兴市场。这是因为相比投资更注重长远的回报,新兴市场也值得投资;但,并购更多是为了在短期内 快速获得回报,欧美发达国家的成熟企业更符合预期。
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