国内排名第二 AI 芯片公司再次 IPO，AI 能否助其成功？

雷锋网消息，近日，上海证券交易所公布了国内第二大  AI 芯片公司瑞芯微（Rockchip）递交 IPO 招股意向书，保荐机构（主承销商）为兴业证券股份有限公司。据悉，此次瑞芯微公开发行股票数量不超过  4200 万股，占公司发行后总股本的比例不低于 10%。值得一提的是，这是瑞芯微继 2017 年冲击创业板被拒之后，再次 IPO。半年营收近 6  亿，芯片销售占大头瑞芯微公司成立于 2001 年 11  月，专注于大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售，并提供芯片相关产品及技术服务。主要产品为智能应用处理器芯片、电源管理芯片及其他芯片。本次上交的招股书披露了瑞芯微公司近四年的营收及净利润情况：2019  年上半年，瑞芯微的营收约 5.74 亿元人民币，净利润约 0.66 亿元人民币；2018 年瑞芯微营收约 12.70 亿元人民币，净利润约 1.92  亿元人民币；2017 年瑞芯微营收约 12.50 亿元人民币，净利润约 1.06 亿元人民币；2016 年瑞芯微营收约 12.98 亿元人民币，净利润约  0.7 亿元人民币。从以上的数据来看，瑞芯微每年的营收规模相对平稳，净利润连续几年增加。而且，在上述所有的年份中，芯片销售带来的营收对瑞芯微年度总营收的贡献均超过  97%。例如，2019 年上半年，瑞芯微芯片销售的营收为 5.62 亿元人民币，占同期总营收的  97.98%。其中，智能应用处理器芯片（主要包括用于智能手机和平板等设备的消费电子芯片，以及用于电视盒、IoT 设备、车载智能终端等智能物联硬件的 SoC  芯片）贡献了大部分营收。与此同时，瑞芯微在研发方面的投资也在逐年加大力度。2016 年至 2018 年，该公司的研发费用分别为 2.67  亿元人民币、2.47 亿元人民币以及 2.54 亿元人民币；2019 年上半年，研发费用为 1.35  亿元人民币。招股说明书显示，瑞芯微目前已经自主研发了一系列核心技术，拥有 398 项专利、207 项计算机软件著作权、27  项集成电路布图设计登记。其产品已陆续被三星、索尼、华为、OPPO、vivo、宏碁等国内外品牌厂商采用。从创业板转战沪市主板雷锋网注：上图来自 VCCircle实际上，这并不是瑞芯微首次申请  IPO。2017 年 7 月， 瑞芯微曾由国信证券进行保荐向创业板发起冲击；当时瑞芯微的招股书里显示，其在 2016 年到 2018 年研发费用分别为  2.67 亿元、2.47 亿元、2.55 亿元，分别占当期营业收入的 20.58%、19.77%、20.06%，三年累计投入 7.69  亿元。这个数字超过了许多当时正在科创板申报的企业。然而，瑞芯微最终并未成功登陆创业板。本次 IPO 失败的原因与其业务密切相关，据第十七届发审委 2017  年第 59 次会议审核结果公告，瑞芯微与英特尔关系紧密，或存在明显依赖——2014 年，英特尔向瑞芯微支付的服务费用超出其当期净利润；2016  年，瑞芯微的技术开发服务收入全部来自英特尔。另外，瑞芯微对其第一大供应商美国格罗方德公司也存在着严重依赖。也就是说，一旦遭遇断供，瑞芯微的正常经营活动或将受到严重影响。除了上述原因，瑞芯微在毛利率水平方面也相对异常。从  2015 年到 2017 年，瑞芯微公司的净利润在三年里增长了 4  倍，毛利率也持续上涨。然而，在这一段时期内，同类的其他公司毛利率却没有呈现明显上涨趋势。最终，瑞芯微的首发申请并未得到发审委的通过。此后，瑞芯微开始转战沪市主板。根据招股书显示，2017  年 12 月，瑞芯微开始优化公司股权结构，并且引进了多家投资机构以扩充其资本能力，其中就包括、上海武岳峰（出资比例  5.29%）、国家集成电路基金（出资比例 7%）等等。值得一提的是，国家大基金于 2014 年 9  月成立，专注中国芯片领域的投资。雷锋网注：上图为瑞芯微股权结构图除此之外，瑞芯微还获得了深圳、北京、上海等多个地方政府基金的助力，如达晨创联（深圳市政府背景）占比  4.37%，达晨晨鹰二号（深圳市政府背景）占比 0.7%；亦合高科技产投基金（北京市政府背景）占比 0.61%；科技创投（上海市政府背景）占比  0.24%。AI 能否助瑞芯微成功上市？除了得到了来自外界的支持，瑞芯微自己也在这两年里“努力成长”。近年来，智能手机的出货量逐渐逼近天花板，相反，智能互联设备的数量却激增。消费领域最典型的代表为智能音箱，据市场研究机构  Canalys 在 2019 年 11 月发布的最新报告，2019 年 Q3，全球智能音箱销量持续飙升，达到 2860 万台，同比涨幅近  45%；产业领域，包括用于手机、安防、汽车等领域的摄像头数量也在不断增多。作为国内 IC  设计业中的老牌企业之一，瑞芯微也开始在这一市场布局，并且已经开始有所成绩。2018 年，瑞芯微发布了旗下首款 AI 旗舰处理器；2019 年 1  月，瑞芯微又发布具备语音识别、人脸检测、图像处理等一系列功能的 AIoT  芯片。而且，这些芯片已经开始量产，并且在多个商业领域中落地。雷锋网注：上图为瑞芯微 RK3399 芯片在 AI 平台方面，2018 年 9  月份，瑞芯微还与 Arm 中国、OPEN AI LAB 共同发布了全球首个采用 Arm 架构的 AI 开发平台 EAIDK（Embedded AI  Development Kit）。2019 年 5 月，瑞芯微正式面向 AI 开发者发布开发套件。瑞芯微在 AI 芯片领域的成绩也得到了外界的认可。根据市场研究和咨询公司  Compass Intelligence 发布的 2018 年全球 AI 芯片公司排行榜中，中国有 7 加公司入围 Top  24，其中，瑞芯微全球排名第二十，在中国大陆企业中排名第二，仅次于华为海思。值得一提的是，支付宝在 2018 年 10  月发布的全新人脸支付产品“蜻蜓”采用的就是瑞芯微的 AI 芯片方案。而且，阿里巴巴还与瑞芯微共同推出了智能人居解决方案。那么，AI  能否助瑞芯微成功上市？
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