腾讯音乐在2024年第二季度的财报中,虽然面临一些挑战,但整体表现依旧稳健。财报显示,公司在订阅业务上保持了近30%的高增长率,付费会员数净增350万,人均付费ARPPU(每付费用户平均收入)也小幅上涨。尽管头部机构对订阅收入增速的预期超过了30%,腾讯音乐的实际表现基本符合预期。
在社交娱乐领域,直播和K歌收入同比下降43%,但环比来看,淡季收入与旺季基本持平,显示出直播整顿的影响已经见底。随着直播整顿的基数影响减弱,预计下半年将看到更明显的修复和回暖。
广告业务方面,腾讯音乐通过不断丰富的广告形式和更多库存的释放,实现了23%的高增长。此外,腾讯音乐与微信的进一步绑定,增加了听音乐tab,这有助于促进数字专辑销售和广告收入的增长。
尽管在线音乐月活用户数在二季度有所下降,部分用户转向短视频和其他娱乐平台,但汽水音乐的下载量增加并未带来明显的月活用户数增长,说明用户粘性还有待提高。目前,汽水音乐的用户体量与腾讯音乐相比仍有较大差距,短期内竞争威胁不大。
腾讯音乐在经营费用上进行了严格控制,销售和管理费用同比下滑8.5%,成本也略低于机构预期。这使得公司的核心主营业务经营利润达到18.6亿,同比增长50%,利润率达到26%。
尽管腾讯音乐的现金储备充足,但回购和派息的整体分红率仅为1.5%,且财报中并未提及更多回报股东的措施,这可能让部分投资者感到失望。然而,腾讯音乐的基本面依然坚实,其估值相对于未来三年的利润复合年增长率(CAGR)15%-20%来看,处于合理区间,与Netflix、Spotify等流媒体平台相比,估值并未过高。
市场对汽水音乐的竞争担忧可能过于超前,而宏观压力对腾讯音乐的"付费渗透+提价"策略的影响,以及管理层在电话会议上的表态和展望,将是未来值得关注的重点。总的来说,腾讯音乐在逆境中展现出了韧性,其基本面和未来增长潜力依旧值得期待。
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