荷塘创投:清华团队如何投资第三代半导体

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荷塘创投:清华团队如何投资第三代半导体

投资界 2023-05-04 13:10:57 2124
人均两本清华大学学位证书的团队如何搞创投?如何与研究院、地方国资携手助力第三代半导体产业发展?

在园丰资本成立三周年之际,我们推出【对话天使投资人】专题报道,对园区天使母基金合作的子基金创始人进行*专访,倾听他们对当前市场环境、投资创业、行业发展等最新洞察和思考,挖掘“资本+科技”赋能产业发展的故事。

本期嘉宾,我们邀请到荷塘创投董事长、总经理杨宏儒先生以及荷塘创投董事总经理、副总经理韩周先生。荷塘创投成立于2001年,是清华科技成果转化的投资平台。人均两本清华大学学位证书的团队如何搞创投?如何与研究院、地方国资携手助力第三代半导体产业发展?接下来,荷塘创投董事长杨宏儒先生及副总经理韩周先生将为我们娓娓道来。

杨宏儒博士负责荷塘创投的全面管理,具有超过十年的产业运营经验、二十年私募股权投资行业从业经验,投资上百个创新技术项目,并成功培育孵化了超过二十家上市公司。杨宏儒博士曾担任清华科技创业投资有限公司总经理;参与筹建国内首家券商直投公司金石投资,担任副总经理并主管投资业务及公司的运营管理、担任投资委员会委员;2014年正式加入荷塘创投,担任荷塘创投董事长,以科技创新型企业投资为目标,重点投资于初创期和成长期的具有核心竞争力的高科技、高成长企业和清华大学科技成果转化的孵化和投资。

韩周先生,荷塘创投董事总经理、副总经理,负责泛IT领域的投资工作,具有十一年创业投资经验,主要关注半导体、新材料、信息技术等行业的投资;代表投资案例包括半导体企业茂睿芯、申矽凌、苏州纳维、中瑞宏芯等,新材料企业夏禾科技、诚志永华,医疗器械企业朗视仪器等。

清华科技成果转化投资平台

让“懂”教授的人来投教授

Q1荷塘创投前身是清华大学技术转移研究院的投资平台,请您向我们简单介绍一下荷塘创投的发展史。

杨宏儒:荷塘其实蛮特殊,我们主要是和清华相结合,因为清华做科技成果转化确实有得天独厚的条件,这里汇集了中国在工程技术领域比较强的研究能力。最近全国各地都在做科技成果转化基金,定位很高,客观而言,我觉得其实中国能够做科技成果转化基金的地方不多。因为顾名思义,首先要有科技成果,其次才谈得上转化。能够做科技成果转化的地方,首先要有国际水准的研究能力,否则谈不上科技成果。第二,所谓转化就是商业化的过程,商业化、产业化本身要求地方有承接能力,有好的商业氛围,有创业的团队,有鼓励创新的政策。

现在我们管理着6个基金,总规模33亿。我们*个基金叫荷塘探索基金,定位完全是做清华的科技成果转化,看看校内的教授成果有哪些可以转化,帮助他们完善过程。科技成果转化过程中也有很多管理上的问题,教授的成果其实是大学的知识产权,公立大学的科研成果是国有财产,它的转化的过程是要有一套程序的,通过不断地摸索,随着国家科技成果转化的法规政策逐渐清晰,同步发展起来。

Q2“抢投教授”是近年来的热门话题,投教授是个技术活,一般机构还真做不来,投资后的运营也存在包括团队搭建、商业思维转变、产业化或工程化落地、资金问题的解决等诸多挑战,荷塘创投能够实现高收益率和精准度的秘诀是什么?

杨宏儒:科技成果转化,国际上大家比较公认的,是研究技术的教授转出来之后不要去运营企业,而是由外部的投资者、企业家去运营企业。你(教授)可以获得经济上的利益,继续做技术支持。真的让教授去运营管理一个企业,其实是叫他以弱项去担责任。尤其是*的教授,其实他的特点是精准专业,他要比较执着,单纯。但管理企业完全是另一码事,企业每天都在妥协,企业要求的是应变,适应社会,两者需要的基本功完全不同。

作为VC投资人,还是要本着最根源的东西,对我的投资者负责,所以最后我们还是要以商业的回报,商业的前景作为*的判断标准。

第二,在众多的成果转化项目里面,还是要做遴选。以清华为例,这几年经常发布各种项目,每次一发布,众多投资机构蜂拥而上,报什么高价的都有。其实客观地说,很多项目是不适合被投资的,或者说还没有成熟到可以进入转化的阶段,或者是团队本身的能力不健全。过程中需要投资人做高度的遴选和判断,不是好学校的好教授做出来的都是好项目。

荷塘经过这么多年地实践,积累了为项目赋能的经验,所以我们的项目到目前看来回报还挺好的。之前做的两个基金,探索基金和创新基金是综合性基金,到后边我们就开始做专业基金了,涉及生命科学、医疗器械、半导体等领域。目前,荷塘创投所投资的70多个项目中,发生减值风险的项目屈指可数,超过一半项目的年化IRR都在30%以上,三分之二的项目在细分市场中占有主导地位。这与荷塘创投始终坚持的资产分散配置的理念息息相关。

资产分散配置是基金整体投资业绩的重要保障。基金组合中,项目有盈有亏,基本服从正态分布;但基金如果能够坚持分散布局,只要基金投资策略和方向不出现大的偏差,基金的整体收益则有保障。业绩表现再亮眼的项目,加持也绝不超过基金规模的15%,这是荷塘创投多年来恪守的原则。

高校GP+研究院+国资LP

聚焦第三代半导体产业

Q32022年,荷塘创投、江苏省第三代半导体研究院、园丰资本共同发起设立了天使基金,以研究院为技术平台、孵化载体,以荷塘创投为转化纽带、投资平台,聚焦第三代半导体领域的材料、设备和器件企业。为什么选择在苏州工业园区合作设立第三代半导体领域的天使基金?

杨宏儒:半导体投资周期长,资金量大,早些年其实都是大机构才敢做半导体的基金,我们不敢碰。我们综合性基金里主要投模拟电路芯片项目,投资金额不是那么大。较为成功的案例比如茂睿芯,是一家高性能模拟芯片企业。两位创始人为清华大学电机系校友,曾在模拟芯片行业的龙头企业工作十多年,具备丰富的芯片设计、工艺、市场和管理经验。茂睿芯定位于高性能电源管理,重点关注新能源、新基建和消费电子行业,依托自身在中大功率、中大电流电源管理芯片上的积累,形成多个产品线和超过50个量产芯片型号,并在120V高压BCD工艺上形成了国内*的技术平台和品牌地位。在荷塘创投的投资与支持下,茂睿芯从零开始扎实成长,近2年来进入了爆发增长阶段,正在筹备上市。此外,申矽凌是国内温湿度传感器细分行业龙头,也是中兴等头部企业合格供应商;华毅瀛飞是微波光子器件供应商和国内领军团队成果转化项目;苏州纳维是第三代半导体GaN单晶衬底国内龙头,实现了对日本激光器客户批量供货等等。

正是有了这些成功经验的积累,加上我们对第三代半导体的判断,它的确定性比较高,国内外水平差距不太大,所以现在布局投资不管从风险控制的角度,还是从潜力的角度都是比较有利的。

韩周:为什么在苏州工业园区设立第三代半导体领域的天使基金?因为这里是全国最适合第三代半导体企业发展的地方。,国家实验室和第三代半导体的国家创新中心都落在了苏州,起到了引领的作用,对苏州来说就具备了在国内的旗帜定位。第二苏州、尤其是工业园区本身有很好的产业基础,很多第三代半导体的企业都在这,苏州本身就已经足够具有吸引力。两者结合起来,我觉得没有任何一个城市能够在第三代半导体领域跟苏州相媲美。

Q4这支基金投资进展如何,今年的目标和计划是什么?

韩周:到今年一季度,荷塘天使基金完成3个项目交割,分别是苏州中瑞宏芯、北京优镓科技和武汉优炜芯。今年整体的计划是投11.5亿元,投610个项目。从返投和招商上看,江苏省第三代半导体研究院的项目肯定是全部落在苏州的,这几年会陆续孵化大量的项目,清华的项目我们会尽力招引到苏州这边来。从细分投资方向上看,我们是希望对第三代半导体的各个细分领域都覆盖和触及。

在“十四五”规划和2035的远景目标中,国家大力支持专精特新发展方向,政策上持续护航集成电路产业发展。苏州工业园区也正以打造集成电路产业创新集群为目标强链补链,计划到2025年集成电路产业规模突破1000亿,在三代半领域培育出10家以上核心企业,在这个过程中,荷塘创投将起到怎样的助跑加速作用?

韩周:首先荷塘要和研究院一起把产业化的事情推起来。对研究院来说,它自己本身其实还是一个科研院所的定位,它和企业的协作、以及其他方面的合作还是以科研的角度去助推。但是我们会更侧重于它的产业化发展,我们要在资金上对产业化公司给予直接的投资和支持。第二,荷塘作为资源的串联方,比如说我们已经投的三家公司,自然而然就变成了研究院生态的一部分。一方面它能够落地苏州,或者在苏州设立子公司,通过税收、招聘岗位,为苏州为园区的经济发展作出一定贡献;另外一方面,每家我们投资的公司都有自己很独特的技术,他们和研究院的合作能够助推第三代半导体领域的技术往前走。大家做的方向其实都不一样,朋友圈越多,扩大的范围、扩大速度就会越快,这样有助于整个行业的成熟。

Q6荷塘和苏州的合作感受是什么?未来计划在哪些领域开展更加深入的合作?

杨宏儒:荷塘和园丰、苏州的合作非常顺利,而且特别高兴。我们的感受就是,苏州在管理上特别规范,园区天使母基金非常专业,工作人员都乐于帮忙,在过程中体现出很高的职业水平,让我们觉得苏州真的是个好地方,是一个很利于科技发展和VC发展的好地方,第三代半导体基金是荷塘在苏州的个基金,我们觉得以后可以在苏州做更多的事。

其实之前有过一个插曲,我们原来有一个医疗器械基金,因为苏州的医疗器械很强,我们的医疗器械基金其实也考虑过到苏州去做子基金,而且我们医疗器械基金的*期做的业绩非常好。因为做了第三代半导体基金,所以当时就没好意思再去。所以我们都觉得等三代半基金有一定的成果之后,等我们看得更清楚,大家的了解更深入以后,未来我们还可以在苏州做更多的事。

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