家具企业需要私募及风投介入 上市是最好出路

家具行业的资本运营背景 　　家具制造业是我国传统的产业，自改革开放以来，伴随着市场经济的发展，尤其是近年来住宅产业的高速发展，整个泛家居行业都在进行大举扩张，我国的家具产业一度形成了年产值超过6000亿元，增幅高达30%，规模巨大的消费市场。从前的家具制造小作坊也开始向品牌化，规模化的方向发展，比如现已超过20年经营历史的联邦家居，红苹果，圆方园等老牌家具企业，都在进行从行业品牌向消费者品牌转变的过程。 　　家具产业发展迅速却良莠不齐，新一轮的大浪淘沙已经到来，家具行业从前的自由市场竞争形式在向更高的层面转变，比如产能竞赛、制造基地、工艺水平、生产设备、人才储备等等，而要实现快速扩张就必须借助资本的力量，如一条进口板式家具生产线动辄要上千万元，家具企业此时不仅面临着产品的竞争，而是要实现产业链的全面竞争，与时间的竞争，在这个层面上就必须插上资本的翅膀，以最快的速度实现扩张。 　　吸纳风险投资已成为有实力，意图产业升级的大型家具企业绕不过的一道坎，上市是它们最好的出路，也是唯一的出路。中国的家具企业要学会借钱，懂得花钱，才能赚更多的钱。 　　家具企业为什么要上市 　　产业资本必须与经营资本有机结合才能获得持续的提升。当前，我国大批家具企业已经处于做大做强的关键阶段，若单纯靠以前的自身积累、滚动式发展已经远远不能满足庞大的资金需求，因此需要通过上市的方式来彻底解决。 　　上市后，企业的股权结构会发生很大改变，不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。一旦上市成为公众公司之后，公司的信息会公正透明，业绩考核会更规范严谨，强大的管理团队也会支撑公司的运作，其产品会更有竞争力，对消费者也会更有吸引力。 　　但目前我国的大部分家具企业仍然是制造工厂模式，其很大一部分风险控制在经销商手中，一旦渠道有了变动，就会对企业的发展产生巨大影响。大家都明白，企业越大，其抗击市场风险的能力就越强，因此追求规模成为了今天以及将来家具企业的主攻方向，企业整合既要依靠自身行业的发展，又需要外部资本的推动。 　　家具行业需要资本的介入 　　一时间，一向“不差钱”的众家具企业似乎纷纷转变了观念，急切地想向资本靠拢。家具行业中不论是流通领域，制造领域，渠道还是服务领域几乎都有家具企业已经上市或是筹备上市。 　　在流通领域中，比如喊出了2012年上市的口号的红星美凯龙，红星看好的是整个中国家居业的未来，20年前，人们没有多余的钱用来美化居住环境，但20年后，随着生活水平的日益提高，家居产业必将变为常青产业，作为国内大型的家居卖场，要想做大做强，甚至实现垄断就必须上市。但是受制于资金不足，红星美凯龙现在的很多卖场都是以合作的形式经营，由于选址不合适或经营观念差异，一些店面的经营状况并不是很理想，这些都是红星上市之路中需要面对的问题。 　　在制造领域中，美克美家是现在比较成功的上市家具企业之一，它的成功源于自身对制造和渠道的双重控制——其定位在中高端的顶级家具，利润很高；独立的自营渠道，自产自销，大大降低了销售渠道对它的影响。 　　现在，华源轩也将上市提上了议程，大富豪也传出了上市的讯息……可是家具企业没有好的商业模式，在研发、制造、渠道、品牌等的产业链中仅仅做的是附加价值最低的制造一部分。家具企业到底是不是真的缺钱？上市是为了什么？上市后拿了股民的钱怎么花？会不会花？都是企业需要冷静思考的问题。 　　据记者了解，目前一些家具企业在资本市场上的运营状况并不是很突出，比如兴利控股于09年6月在香港证券交易所主板上市时，每股发行价仅为1.02港元，最终募得1亿多元有效资金，早在03年上市的香港皇朝家私，其股价也大多徘徊在1元左右，最低时甚至达到过0.26元/股。而同为制造企业的“百丽国际”（主要从事制造、分销及销售鞋类和鞋类产品），目前每股却达到9.38元，上市融资86亿港元，这主要是得益于百丽在中国大陆拥有6090间自营零售店。 　　在渠道领域中，家具渠道的运营层面还比较低，中国家具行业的经销商分散、弱小，并没有形成多元化代理及介入营销整合，因此目前还没有出现已上市或是想上市的家居企业。但在IT行业内，神州数码早期作为专门的电子供应渠道商却成功上市。 　　目前，上海的圆美家居连锁是全国做的比较好的渠道营销企业，它通过“轻资产”的形式导入专卖店全盘托管模式，实现了与家具企业的共赢，圆美的创新经销商模式，今后或将能够引起风投的关注。 　　在服务领域中，目前计划上市的似乎只有深圳市家具行业协会，深圳家协发现了家具产业链中的巨大商机，创新模式，形成全方位，一体化的服务方式，它旗下的项目资产包括展会，卖场，产业教育学院，家具报等等，通过为家具行业服务来实现巨大的商机，其中包含了很大的空间和想象，容易吸引风投的兴趣。新浪乐居也是服务性企业，它通过信息收集，整合，分析等为房地产商提供软性服务，从而在纳斯达克成功上市。 　　家具行业需要资本的介入，国内外的私募资本以及风险投资业已越发关注中国家具产业，未来还会有更多的家具企业获得资本市场的关注。在资本的推动下，大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼，这是摆在家具企业面前的不争的事实。 　　资本大鳄对中国家具行业的发展固然有其积极的促进作用，但企业的心态也很重要，到底是想借助资本完成伟大的商业梦想，实现商业价值，还是想圈钱，套现走人，制造金融泡沫。无论如何，中国家具企业的资本化运作将越来越成为行业的聚焦点，这已是不争的事实。 （editor@zero2ipo.com.cn）】

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