家家悦收购后维乐惠持续亏损，募资6亿
家家悦陷入“自相矛盾”，一边 想 放缓开店，一边又加码产业园。
近日，家家悦（603708.SH）发布2022年半年报显示，公司半年间门店总数净减少了26家，公司董事长王培桓公开表示，要放慢展店节奏。
近年来，家家悦加快在“大本营”山东省外的扩张，2020年底高溢价收购净资产为负值的内蒙古维乐惠超市有限公司，然而一年半来，标的并未扭亏为盈，反而净资产降至-1.16亿元。
2021年，家家悦对内蒙古维乐惠超市有限公司计提减值准备2.28亿元，这也让公司当年巨亏2.93亿元。
截至2022年6月底，家家悦负债总额为115.12亿元，资产负债率为82.61%，两年来提高了约20个百分点。
有意思的是，家家悦拟向控股股东定增6亿元，其中一半是用来还债。有业内人士向鳌头财经表示，家家悦募资项目集中在山东，而该公司在此经营已进入“天花板”，而且由于疫情给新的项目建设带来不确定性，公司更多的是想募资还债。
三家参股公司合计亏损7541万
9月1日，家家悦北京市场的第三家门店在延庆开业，这家定位生活综合超市。
而就在同一天，家家悦举行了2022年上半年度业绩说明会，公司董事长王培桓表示，上半年省外门店营收规模快速增加，亏损情况大幅改善。未来公司在坚持“区域密集”的前提下，放慢展店节奏。
数据显示，2022年上半年，家家悦实现营业收入93.79亿元，同比增长6.58%；净利润1.73亿元，同比下降5.67%；扣非净利润1.56亿元，同比增长2.18%。
这一业绩并没有太多出彩的地方，但在疫情之下，也显得较为难得。
家家悦同时公布，2022年上半年期末，公司直营连锁门店数量960家，其中综合超市248家、社区生鲜食品超市405家、乡村超市231家、百货店、便利店和宝宝悦等其他业态门店76家，加盟店32家。
对比来看，2021年年末，家家悦门店总数1018家，其中直营门店971家、加盟店47家。
这也就表示，家家悦半年间门店总数净减少了26家，其中直营门店减少11家，加盟店减少15家。
由此看来，王培桓所说的“放慢展店节奏”并不准确，家家悦更多地是要“放慢关店节奏”。
从上半年盈利情况来看，家家悦列出的6家主要控股参股公司中，有3家陷入亏损。其中，河北家家悦连锁超市有限公司亏损1627万元，内蒙古维乐惠超市有限公司亏损2667万元，安徽家家悦真棒超市有限公司亏损3247万元，三家合计亏损7541万元。
而且，家家悦3家盈利的参股公司山东尚悦百货有限公司、山东荣光实业有限公司和烟台市家家悦超市有限公司，均来自“大本营”山东，可见公司出鲁扩展并不算理想。
收购亏损标的形成商誉3.24亿
目前来看，家家悦收购内蒙古维乐惠超市有限公司并不是一笔划算的买卖。
资料显示，2020年11月，家家悦与内蒙古维多利实业有限公司及内蒙古维乐惠超市有限公司签署了《关于内蒙古维乐惠超市有限公司之股权转让协议书》。
按照该协议约定，家家悦拟以自有资金3.75亿元通过受让股权方式持有内蒙古维乐惠超市有限公司70%股权，确认商誉3.24亿元。
内蒙古维乐惠超市有限公司持有内蒙古维多利摩尔超市有限责任公司、乌兰察布市维多利超市有限公司、内蒙古万悦商业管理有限公司100%股权，以“维多利超市”品牌在内蒙古自治区的呼和浩特市、包头市、乌兰察布经营连锁超市，经营的已开业门店25处，其中呼和浩特市、包头市、乌兰察布分别22处、1处、2处，主要业态为大卖场，另有已签订租赁合同尚未开业的超市8处，门店的合同租赁面积总计约26万平方米。
从当时的收购公告来看，内蒙古维乐惠超市有限公司2020年9月30日资产总额3.88亿元、负债总额3.94亿元、净资产-608.87万元，处于资不抵债的地步。
2019年，内蒙古维乐惠超市有限公司营业收入5.75亿元，净利润-1103.91万元；2020年1至9月，公司营业收入达7.68亿元，净利润-730.06万元
整个2021年，内蒙古维乐惠超市有限公司净利润为-6824万元，净资产为-8961万元。
2021年，家家悦对内蒙古维乐惠超市有限公司计提减值准备2.28亿元，减值后商誉余额为9590.97万元，这也助推了公司当年净利润亏损2.93亿元。
而且，2022年上半年，内蒙古维乐惠超市有限公司净资产为-1.16亿元，持续处于资不抵债的尴尬，而且一直亏损。
山东省内业绩或遇“天花板”
疫情之下，家家悦一边在打“收缩战”，一边又试图大举扩张。
还是9月1日，家家悦公告称，公司于近日收到中国证券监督管理委员会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》。
3月17日，家家悦发布的2022年非公开发行A股股票预案显示，本次非公开发行股票的价格为10.49元/股（即发行价格），发行的股票数量为5800万股，不超过本次非公开发行前公司总股本的30%，即1.83亿股。
本次发行的发行对象为家家悦控股，家家悦控股为公司控股股东，公司向其非公开发行股票构成关联交易。
不过，家家悦控股业绩也并不好，2021年净利润仅1100.83万元。
公告显示，家家悦本次非公开发行股票募集资金总额为6.08亿元，募集资金扣除发行费用后将用于家家悦商河智慧产业园项目（一期）、羊亭购物广场项目及偿还银行贷款。
具体来看，家家悦商河智慧产业园项目（一期）将投入募集资金1.5亿元，羊亭购物广场项目投入1.5亿元，而剩下的3.08亿元将全部用来偿还银行贷款，占到募集资金超过50%。
截至2022年6月底，家家悦负债总额为115.12亿元，资产负债率为82.61%。
2018年至2021年年末，家家悦负债率分别为60.76%、63.90%、67.11%和84.59%，两年提高了20个百分点，可见公司近年来的杠杆不断抬升。
定增预案中，家家悦表示，公司存在着一定的偿债压力。目前公司正处于业务扩张的关键战略阶段，对资金有较高的需求。通过非公开发行股票，能够优化公司负债结构，降低公司财务风险，稳步实施战略规划，提高公司的抗风险能力。
有业内人士向鳌头财经表示，家家悦募资项目集中在山东，而该公司在此经营已进入“天花板”，而且由于疫情给新的项目建设带来不确定性，公司更多的是想募资还债。